AI 데이터센터 부채로 얼굴 붉혀진 은행들

핵심 요약

• JP모건, 모건스탠리, SMBC, MUFG 등 주요 은행들이 6개월 전 적극 추진한 AI 데이터센터 대출을 이제 장부에서 제거하려고 움직이고 있다.
• 이들 은행은 내부 규정상 한 부문에 대한 노출도를 제한하고 있어, AI 관련 익스포저 한계에 도달했기 때문이다.
• JP모건과 MUFG가 참여한 그룹은 오라클 임차 텍사스·위스콘신 데이터센터 프로젝트 관련 380억 달러 건설 부채를 6개월 이상 처분하려다 할인가로 팔아치우고 있다.
• 오라클의 신용부도스왑 스프레드가 10월 초 151 베이시스포인트로 올라 2009년 이후 최고 수준을 기록했으며, S&P는 7월 신용등급을 정크급 한 단계 위 BBB-로 인하했다.
• 오라클이 올해 추가로 400억 달러 이상의 부채와 자본금 조달을 목표로 하고 있는데, 이는 지난해 9월 하루 만에 판매한 180억 달러 채권 이후의 추가 자금이다.
• 알파벳, 아마존, 메타, 마이크로소프트, 오라클 채권의 수요가 줄었으며, 발행 주문건이 2월 약 5배에서 7월 2배 미만으로 감소했다.
• 10년물 국채 수익률이 이번 달 5.304%로 2002년 이후 최고 수준을 기록했으며, 연방준비제도는 AI 관련 기업 차입을 이 상승의 요인으로 지목했다.
• 은행들이 부채를 매각하는 이유는 신용 집중도에 대한 우려 때문이며, AI 인프라 지출 1200억 달러를 특수목적회사(SPV)로 분산하는 구조도 결국 그 금융을 담당한 은행에 위험이 집중되는 결과를 초래했다.
• 자본 흐름이 마이크로소프트·구글 같은 투자등급 대형 클라우드 기업 임차 데이터센터로 쏠리면서, 코어위브 임차 채권은 7.00~9.875%, 대형 클라우드 기업 임차 채권은 5.70~7.875%에 거래되고 있다.
• 더 작은 AI 인프라 기업들은 이제 오라클과 같은 자산 기반 없이 신용시장에서 경쟁해야 하는 상황에 처했다.
• AI 붐이 무한정 합리적 조건의 신용 공급 가능성 가정에 의존하고 있는데, 6개월간 380억 달러 대출을 처분하려다 할인가로 팔아치우는 사례는 이 가정이 현실에서 시험받고 있음을 보여준다.