애널리스트 "Anthropic IPO, 2026년 가장 황당한 공개"
원제 Research Firm Calls Anthropic's IPO 'Unprecedented Test of Investor Gullibity'
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Key Point
폐쇄형 AI 모델 기업의 위험한 밸류에이션 논쟁이 핵심인데, 실제 Anthropic이 수익성을 확보할 수 있을지가 IPO의 성패를 좌우한다.
핵심 요약
- 독립 금융조사기관 New Constructs는 Anthropic의 IPO를 '2026년 가장 황당한 IPO'라고 평가하며 재무시장에 역사적 위험을 초래할 것이라고 지적했다.
- Anthropic이 추구하는 2조 달러 기업가치(나스닥 상장)에 도달하려면 엔비디아 최근 4분기 순이익(1900억 달러)의 2배를 달성해야 한다고 New Constructs는 계산했다.
- Anthropic의 2025년 매출은 46억 달러였으나 순손실은 420억 달러에 달했다고 로이터가 유출된 사업계획서를 인용해 보도했다.
- New Constructs는 오픈소스 모델 증가로 폐쇄형 모델이 수익을 내기 어려워지면서 'Anthropic은 실행 가능한 사업이 아니'라고 결론지었다.
- David Trainer 신축조사기관 CEO는 과거 WeWork IPO를 '2019년 가장 황당한 IPO'로 평가했고, WeWork는 6주 뒤 IPO를 철회했으며 2023년 파산했다.
- New Constructs는 2조 달러 기업가치로 Anthropic IPO가 '더 큰 사기'라며 이번 IPO가 공개시장 투자자보다 월스트리트 후원사에 유동성을 제공하는 것 목표라고 지적했다.
- 회사는 9월 연간 매출이 1000억 달러 수준에 도달할 것으로 예상한다며 보도되었고, Anthropic은 7월 말 기준 연율 매출이 전년 대비 7배 증가한 650억 달러라고 주장했다.
- New Constructs의 과거 예측 기록은 엇갈렸다. 2021년 올버즈 IPO는 약 4억 1000만 달러 기업가치로 상장했으나 올해 3900만 달러에 매각됐으며, 2020년 도어대시를 또 다른 '황당한 IPO'로 지적했으나 도어대시는 상장 첫날 600억 달러 이상 기업가치를 기록했다.
- Anthropic의 사업계획서는 아직 공개되지 않았으며, Anthropic은 AI가 인류에 대한 '재앙적 또는 실존적 위험'을 초래할 수 있다고 주장하는 점도 투자 회피 이유로 New Constructs는 언급했다.